建设项目前期工作培训班教材之二

建设项目经济评价简明教材

吴忠贵 编写

2003年6月  　　

　　　目　 录

  第一章  建设项目经济评价基本知识

第一节        建设项目经济评价概述

第二节        建设项目经济评价的基本原理

第三节        建设项目财务评价

第四节        建设项目国民经济评价

第二章  建设项目经济评价工作流程

第一节 财务评价工作流程

第一节        国民经济评价工作流程

第二节        经济评价报告书编写举例

第三章  经济评价结论的评估

第一节        经济评价结论的校核过程

第二节 经济评价常见错误

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第一章  建设项目经济评价基本知识

　　　　　　　　　　　　　　第一节  建设项目经济评价概述  

一、什么是建设项目经济评价？

建设项目经济评价主要是指在项目决策前的可行性研究和评估中，采用现代经济分析方法，对拟建项目计算期（包括建设期和生产期）内投入产出诸多经济因素进行调查、预测、研究、计算和论证，比选推荐最佳方案的一系列过程。它是在完成一项技术方案或同一经济目标所取得的劳动成果与劳动消耗之比的评价。其评价的结论是决策项目的重要依据。

在比选项目和方案时，一般需要对项目的工程技术、工艺以及资源等因素和条件进行综合分析和评价。但归根到底，这些因素都要尽可能量化为投入产出的代价和效益。从一这意义上讲，经济评价是项目可行性研究和评估的核心内容，其目的是力求在允许的条件下使投资项目获得最佳经济效益。

项目经济评价一般包括财务评价和国民经济评价两个主要内容。财务评价是从项目或企业的财务角度出发，根据国家现行财税制度和价格体系，分析、预测、项目投入的费用和产出的收益，考察项目的财务盈利能力、清偿能力以及财务外汇平衡等状况，据以判断投资项目的财务可行性。国民经济评价则是从国家整体的角度出发，用影子价格等经济评价参数，分析计算项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，考察投资行为的经济合理性例题和宏观可行性。

二、建设项目经济评价在项目前期工作中有何作用？

建设项目经济在项目前期工作中的作用主要包括以下几个方面：

（1）建设项目经济评价是投资决策的重要依据，对提高投资决策科学化水平，改善投资效益具有重要作用。任何一笔投资的耗费，任何一项工程的兴建都应讲究经济效益，力争以尽可能少的投入获得尽可能多的产出，即谋求最好的投资效益。然而，项目经济效益的好坏并不是可以简单的凭感觉所能识别和判定，而是需要采用科学的方法，通过一系列的分析计算才能得到科学的结论。建设项目经济评价正是为了这一目的，在项目建设前采用现代费用效益分析方法对拟建项目进行分析论证。如果事先不进行认真分析就盲目决策往往会导致投资效益低下，这样的教训是深刻的。因此进行项目经济评价有助于优选项目或方案。特别是在社会主义市场经济条件下，投资者需要承担投资的风险，分享投资的效益，这就更需要在决策前进行项目的经济评价，把拟建项目周期内的获利能力、清偿能力、应变和抗风险能力全面反映出来，以便于投资者权衡利弊，择优决策。

（2）建设项目经济评价是合理配置资源的需要。项目国民经济评价采用了影子价格进行费用效益的估算，影子价格是反映资源经济价值的最优价格，是实现优化的手段。从国民经济的宏观管理看，进行项目的国民经济评价，可以从宏观的，综合平衡的角度考察项目对国民经济的净效益，指导投资方向，促进资源的合理配置，使有限资金发挥更大的作用。

（3）项目经济评价是引进外资的需要。随着改革开放的深入和市场经济的发展，越来越多的国外投资者来华进行投资，包括国际组织、政府机构、财团和商团等。他们来华投资的共同目标之一就是寻求期望的投资效益。因此，首先需要进行经济效益和风险的分析及预测。另外，经济评价也有利于促进中、外投资者或合作者在平等互利基础上的合作。

三、我国建设项目经济评价历史沿革

1、改革开放前：技术经济论证。

2、改革开放后：新的经济评价体系的诞生。其形成大体经过两个阶段：

（1）研究探索阶段、基础研究阶段

（2）编制实用阶段、“方法与参数”第一版

3、补充和完善工作：“方法与参数”第二版

第二版和第一版的联系和区别

1）为什么第一版要修改。

A、改革力度加大、出现许多新的问题。

B、市场供求出现新情况。

C、财税制度改革。

D、各部门反映了一些新问题。

四、建设项目经济评价现状应用情况

1、投资体制改革带来的必要性。

2、计划经济向市场经济过渡带来的广泛性。

3、经济增长方式从粗放型向集约型转变、意味着要从整体上考察项目的经济效益和社会效益。项目经济评价必然成为重要决策依据之一。

4、新型势下要求领导干部具有“经济头脑”，其中掌握效益费用分析基本常识是基本要求之一。

第二节  项目经济评价的基本原理

一、建设项目经济评价内容划分

项目经济评价按时间可以分为事前评价、事中评价和事后评价；按内容可分为财务评价、国民经济评价、社会评价和综合评价。

在工作中最重要和最常见的是建设项目决策阶段的财务评价和

国民经济评价。

二、财务评价与国民经济评价的区别和联系

财务评价与国民经济评价是项目经济评价的两个层次，它们之间既有区别又有联系。

财务评价与国民经济评价的共同之处在于：首先它们都是经济评价，都是要寻求以最小的投入获得最大的产出。都采用现金流量分析的方法，通过编制基本报表计算净现值、内部收益率等指标。其次，评价的基础相同。两得都是在完成产品需求预测、厂址选择、工艺技术路线和技术方案论证、投资估算和资金筹措等基础上进行的。

财务评价与国民经济评价的区别主要有：

（1）评价角度不同。财务评价是从财务角度考察项目货币收支、盈状况和借款清偿能力，并从项目的经营者、投资者和债权人角度进行分析评价；国民经济评价是从国家整体的角度考察项目需要国家付出的代价和对国家的贡献，确定投资行为的经济合理性。

（2）项目费用、效益的含义和范围划分不同。财务评价是根据项目的实际收支情况确定项目的效益和直接费用；国民经济评价则是根据项目给国家带来的效益和项目消耗国家资源的多少，来考察项目的效益和费用。国家给项目的补贴、项目向国家上交的税金及国内借款的利息，均视为转移支付，不作为项目的效益和直接费用，而且要计算项目的间接效益和间接费用，即外部效果。

（3）评价采用的价格不同。财务评价对投入物和产出物采用财务价格；国民经济评价采用影子价格。

（4）主要参数不同。财务评价采用国家公布的汇率和行业基准收益率或银行贷款利率；国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率等。

由于上述区别，两种评价有时可能导致相反的结论。例如某项目所用原料可以出口，其产品也可以出口。由于该原料的国内价格低于国际市场价格，其产品的国内价格又高于国际市场价格，从财务评价考虑，企业利润很高，项目是可行的；如果进行国民经济评价，采用以国际市场价格为基础的影子价格来计算，该项目就可能对国民经济没有那么大贡献。又如，某些矿产品国内价格偏低，企业利润很少，财务评价的结果可能不易通过，如果用影子价格对这些国计民生不可缺少的物资生产项目进行国民经济评价，该项目对国民经济的贡献可能很大，就能通过。

三、资金的时间价值

1、现金流量

项目建设及运营期间每一时段发生的现金流入（CT）或现金流出（CO）统称为现金流量。现金流入与现金流出之差称为净现金流量（CI-CO）。

2、现值：是未来某年的现金值按某一折现率折现到建设初期的值。

     　 F

P=­ ————         反之则称为终值（F）。

   　（1+I）ⁿ

3、净现值

净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设初期的现值之和。

      　n

NPV= ∑（CI-CO）_t（1+RR）^-t

    　  t=1

第三节  建设项目财务评价

一、财务评价的含义

财务评价是项目经济评价的重要组成部分，它是根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考查项目的盈利能力，清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务与商务的可行性。

二、财务评价的作用

1、评价项目的财务盈利能力，清偿能力和外汇平衡情况；

2、用于筹措资金；

3、权衡项目的财政补贴；

4、中外合资项目尤其要财务评价；

5、在财务评价基础上，进行国民经济评价非常方便。

三、建设项目总投资及其定义

首次的组成、内容及其与项目之间的关系如图所示：

（一）非流动资产

1、固定资产

作为企业主要劳动资料的固定资产，具有两个主要特点：一是使用期较长，一般在一年以上；二是能移动多次参加生产过程，不改变其实物形态。

2、无形资产

无形资产主要具有三个特点：一是非物质实体；二是可以在较长时期内为企业提供经济效益；三是它所能提供的未来经济效益存在有很大的不确定性。因此，在财务处理上，购入或按法律程序取得的无形资产的支出，一般都予以资本金化，在其受益期内分期推销。

3、递延资产

按新的财务制度规定，筹建期间长期借款的利息支出应是：与购进固定资产或无形资产有关的利息支出，进入购进资产的价值；不计入固定资产和无形资产购进成本的利息支出，计入开办费，同时，固定资产投资中的预备费用，应按比例分别进入固定资产与无形资产价值，在项目财务评价中为了简化计算可将预备费和建设利息全部计入固定资产原值。

（二）流动资金

1、流动资金的估算方法。

（1）扩大指标估算方法。一般可参照同类生产企业流动资金占销售收、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来确定。

（2）分项详细估算法。

四、资金筹措

（一）按来源渠道，资金总额分为：

资本金分为：

国家资本金

法人资本金

个人资本金

外商资金

1、自有资金是指投资者缴付的出资额,包括资本金和资本溢价。

2、资本金是指新建项目设立企业时在工商行政管理部门登记的注册资金。根据投资主体的不同,资本金可分为国家资本金、法人资本金、个人资本金及外商资本金等。资本金的筹集可以采取国家投资、各方集资或者发行股票等方式。投资者可以用现金、实物和无形资产等进行投资。

3、资本溢价是指在资金筹集过程中，投资者缴付的出资额超出资本金的差额。

4、借入资金是指通过国内外银行贷款、国际金融组织贷款、外国政府贷款、出口信贷、发行债券、补偿贸易等方式筹集的资金。

资金筹措应根据有关规定和可能的资金来源进行方案比选，从中选出最优方案，作为财务评价的基础。

（二）关于资金筹措的几点说明­

1、资本金制度即将在全国严格执行。

2、流动资金借款一般为流动资金需要额的70%。

3、贷款种类（按偿还方式划分）

（1）筹额偿还本金和利息总额

（2）筹额还本，利息照付

（3）按能力偿还

目前，我国的国内各金融机构发放的贷款一般采用该方式偿还。

（4）定额还偿方式

（5）偿还期除特别说明外，一般是指第一笔资金发生到最后一笔资金还款结束的时间。

宽限期内只计息不还本，利息计入本金或计入财务费用。

五、销售收、成本与税金、税后利润分配的关系  

六、财务评价的主要内容、指标及相对应的报表。

为完成上述工作所必需的辅助报表有：

建设期利息计算表

投资估算与资金筹措表

总成本表

借款还本利息表

流动资金估算表

七、财务敏感性分析

敏感性分析是通过分析、预测项目主要因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。在项目计算期内可能发生变化的因素有产品产量（生产负荷）、产品价格、产品成本或主要原料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。敏感性分析通常是分析这些因素单独变化或多因素变化对内部收益率的影响。必要时也可分析对静态投资回收期和借款偿还期的影响。

敏感性分析成果可采用直观的关系图表示，举例：

第四节  建设项目国民经济评价

一、国民经济评价的含义

国民经济评价是按照国家资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用影子价格等经济参数分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。它是项目经济评价的有机组成部分。

国民经济评价具有以下几个主要的特点：

（1）整体性和系统性。我们可以把国民经济作为一个大系统，每个建设项目都从这个系统中吸取大量的投入（如资金、劳动力、土地等），同时也向国民经济这个大系统提供一定数量的产出（如产品、服务等）。国民经济评价就是把建设项目放在国民经济这个大系统中，从国家的整体来分析、计算项目给国家这个整体带来的效益和国家为此而付出的代价（费用）。从而选择对大系统目标优化最有利的项目或方案。

（2）引入影子价格的概念­——最优化的方法。

二、什么是影子价格？

影子价格也称最优计划价格，是在约束条件下，实现资源最优配置的手段。项目国民经济评价中的影子价格能够真实的地反映项目投入和产出的经济价值，反映项目建设给国民经济带来的效益与费用，正确评价项目的经济合理性，从而实现资源的优化配置。

三、为什么要进行国民经济评价？

《方法与参数》规定，建设项目的经济评价包括财务评价和国民经济评价，这是因为：

（1）不同层次投资决策的需要。建设项目涉及到的投资主体可能有国家、法人（企业）和个人。不同的投资主体所追求的目标却不完全一致。企业和个人投资所追求的目标往往是投资的收益或者说项目的财务效益。这一项目可以通过项目的财务评价来提示；银行作为贷款的提供者关心的是贷款的风险及收益，这也可以通过项目的财务评价，特别是清偿能力分析来提示；国家不仅要关心项目的财务效益，更重要的是要关心项目建成后对国民经济产生的效果。因此，对于建设项目除了要进行财务评价之外，还要进行国民经济评价。

（2）调整个体利益与整体利益的需要。个体利益同整体利益往往不一致，主要表现在：①由于国家实际限价、进口管制，包括进口关税、限额等引起的价格扭曲；②由于项目技术扩散、工业污染等产生的外部效果。因此，只有通过国民经济评价才能正确计算和完整体现项目对国民经济的净贡献。

（3）合理配置有限资源的需要。通过采用影子价格和其他经济参数可以诱导企业按社会利益行事，从而实现资源的合理配置。

四、国民经济评价的主要指标及含义

国民经济评价的主要指标的经济内部收益率（EIRR）和经济净现值（ENPV）。

经济内部收益率是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，是反映项目对国民经济贡献的相对指标，其判断标准是社会折现率。经济内部收益率等于或大于社会折现率，表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平，这时应认为项目是可以考虑接受的。

经济净现值是指用社会折现率将项目计算期内的各年的净效益流量折算到建设期初（基准年）的现值之和，是反映项目对国民经济净贡献的绝对指标。经济净现值等于或大于零，表示项目达到或超过从国家整体角度对投资的盈利要求，这时就认为项目是可以考虑接受的。

五、社会折现率的含义及作用

社会折现率是项目国民经济评价的重要通用参数。它表示国家对资金机会成本和资金时间价值的估量，中国家对投资项目的资金盈利能力的最低要求，即从国家的角度出发，项目投资应达到的收益率标准（基准）。

在项目国民经济评价中，社会折现率既是投资经济效益指标（经济内部收益率）的判断基准又是计算效益、费用现值的折现率。其作用可概括如下：

（1）社会折现率作为经济内部收益率的基准，用于判断项目经济效益的好坏，调控国民经济的发展。进行国民经济评价时，当项目的经济内部收益率等于或大于社会折现率时，认为项目达到或超过对国民经济贡献的最低要求，经济上合理；反之则认为项目没有达到要求，经济上不合理。社会折现率取值的高低。对项目的选取和投资规模的调控将有一定的作用。因此，社会折现率这一项经济国民评价的基本参数，可以作为国家总投资规模和国民经济发展的宏观调控参数。

（2）社会折现率作为计算资金时间价值的折现率，用于项目净现值的折现计算。经济净现值是项目国民经济评价主要指标之一。它是项目计算期内各年发生的净效益流量折现计算到基准年的累计现值，折现采用的折现率就是社会折现率。

（3）社会折现率是项目排队和方案比较的重要参数。进行项目排队和方案比较,无论是用经济净现值、经济净现值率还是差额投资经济内部收益率指标,都要用社会折现率,受社会折现率取值的影响。

第二章 建设项目经济评价工作流程

第一节    财务评价工作流程

一、基本资料的准备

一般项目财务评价所需的基本资料详见附表1。

二、报表编制及指标计算

对照10大报表，将已知的资料数值填入表中之后，依下面顺序进行。

1、计算流动资金估算表（采用扩大指标法时，该表略）

2、建设期利息表

3、投资计划与资金筹措表

4、同时计算总成本表、损益表和借款还本付息表等三个表格中的未知部分，过程是：先从借款还本付息表中的投产年开始，计算该年应付利息后，进入总成本表计算该年财务费用并合计总成本，随后进入损益表计算利润、税后利润及确定用于还贷的利润，又回到借款还本付息表，确定该年还本额度。当年年初借款累计减当年还本金额再加上当年借款后便得到下一年的年初借款累计并计算该年应付利息。再重复上述过程，逐年进行，直到结束。

5、上述循环工作结束后，以下表格所需的数值全部变为已知。

财务现金流量表（全部投资）

财务现金流量表（自有资金）

资金来源与运用表（特殊情况下，该表也参与上述循环过程）

资产负债表

三、财务评价结论的反馈意见或讨论

四、根据反馈意见或讨论结果修改、调整有关基本资料，重复上述过程。

五、不确定性分析（主要进行敏感性分析）

第二节 国民经济评价工作流程

一、     资料准备

二、     报表计算

三、     结论的反馈与讨论

第三节 经济评价报告书编写举例

第 ** 章  效益分析

第一节  概述

本项目的评价范围包括奶牛饲养、繁殖、牛奶收集加工及销售，在饲养中未考虑草地效益，本项目拟购进方式解决所需的青粗料。效益分析以项目为整体，专业户的工资等人工费统一考虑在成本中，但在实际管理中，为提高专业户的积极性，可采取向专业户收购牛奶的内部管理方式，但为考察项目整体效益，这些管理方式，暂不考虑。

本项目的经济评价主要依据国家计委、建设部1993年颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（第二版）以及现行的财税制度进行。优惠政策按国务院2001年73号文“国务院办公厅转发国务院西部开发办关于西部大开发若干政策措施实施意见的通知”以及广西有关西部大开发实施细则等执行。

第二节                   基础数据

一、计算期

计算期采用24年,其中建设期3年，从2002年6月开始建设。

二、财务基准收益率取8%

三、总资金估算

（1）固定资产投资为4143万元；

（2）固定资产投资方向调节税为0；

（3）流动资金采用扩大指标法计算，共300万元；

（4）建设期利息按拟定的资金筹措方案计，共107万元，详见附表9-1。

以上各项合计，项目总资金为4550万元。项目总投资4340万元。

3、资金筹措方案

业主自筹1000万元，申请政府扶持1290万元，其余2260万元（含流动资金）申请银行贷款解决，贷款年利率为5.76%。流动资金70%贷款，30%自筹，年利率为5.31%。

投资使用计划见附表9-2。

第三节  财务评价

一、总收入估算

目前，我国、我区特别是玉林市的牛奶供不应求，本项目的达产速度既不取决于市场也不取决于生产能力，而是取决于品种改良速度，据预测本项目投产当年（第4年）只能达到60%的产奶量，之后逐年分别增加到70%、80%、90%和100%，达产年产销灭菌牛奶3408吨，每公斤5.3元；果汁奶553.8吨，每公斤3.85元；酸奶426吨，每公斤6.3元；由于牛群不断地进行更换和品种改良，每年公牛及更换的母牛收入约为20万元。

二、税金及附加

本项目的增值税率为17%，原材料及动力费的抵扣税率为17%，根据目前我区多个水奶牛饲养单位的实际纳税率看，综合税率一般为7.5%（其中含教育附加及城市维护建设税）。

三、总成本费用

1、青粗料:每头牛每年需13000公斤,每公斤收购价格0.04元；

2、精料：每头牛每年需1000公斤，每吨1500元；

3、其他原材料费每年约21万元；

4、燃料动力费每年约90万元；

5、每人每年工资福利8000元（综合平均）；

6、设备及设施维修费每年约40万元；

7、其他固定成本每年约20万元；

8、折旧费按21年计，残值率3%；

9、本项目无摊销费；

10、财务费用，本项目计算期内共发生财务费用555万元，包括长期借款利息和流动资金利息两部分。

以上合计，达产年总成本约1267.8万元/年，经营成本约1054.8万元/年，各项成本情况详见附表9-3。

四、利润总额及分配

从损益表（附表9-4）看出，本项目自投产年开始便有盈利。正常生产年年利润总额为867万元。项目计算期内共纳税金及附加346万元，纳所得税2722万元。本项目投资利润率为17.3%，投资利税率为20.9%，资本金利润率为35.7%。

五、盈利能力分析

（一）根据项目财务现金流量表（全部投资）（附表9-6）得出以下财务评价指标。

1、税前内部收益率为17.32%，税后财务内部收益率为15.45%。

2、财务净现值ic=8%时,税前为3961万元，税后为3016万元。

3、静态投资回收期：税前为8.4年，税后为8.9年。

（二）根据项目自有资金现金流量表（附表9-7），对应自有资金的财务评价指标为：财务内部收益率为17.46%，财务净现值（ic=8%）为3136万元。

（三）经测算，项目财务内部收益率大于基准收益率，大大超过银行贷款利率，财务净现值大于零。

六、清偿能力分析

由资金来源与运用表（附表9-8）可见，本项目在计算期内各年均能收支平衡，并有盈余。

由资金负债表（附表9-9）可知，项目在建设期末年的资产负债率为48.2%，说明项目财务风险较小，偿还债务能力强；流动比率大于200%，速动比率大于100%，说明项目的负债对债权人来说是稳妥的。

本项目的借款偿还期为5.89年（含建设期），偿还贷款能力强。满足银行贷款要求。各年还贷情况详见附表9-5。

七、不确定性分析

1、盈亏平衡分析计算

以生产能力利用率表示的盈亏平衡点：

      CF

BEP=         ×100%

  S-CV-T

            年平均固定成本

=                                       　　　　　　　　　　     ×100%

年平均销售收入-年平均可变成本-年平均销售税金

      530.7

=              　　　   ×100% = 40.3%

2198.9-717.9-164.9

由盈亏平衡分析可知，当项目生产能力利用率低于40.3%时，才会亏损，超过时则盈利。说明该项目风险较小。

2、敏感性分析

由于项目的收入、投资、成本等均为估算值，项目实施以后，不可避免地将会受到一些不确定因素的影响面发生变化。为了预测这些因素变化对项目盈利的影响情况，对该项目的产品价格、建设投资、成本等因素变化进行了敏感性分析，分析计算结果详见附表9-10。

从分析表看出项目对产品价格和成本的变化是较为敏感的，所以在项目的实施过程中，要加强企业管理，要注意市场的变化，注意经营策略，这样才能获得预期的经济效益。但敏感性成果表明，即使价格下浮20%，本项目的财务内部收益率依然能达到10.31%的水平（仍大于基础收益率），因此项目的抗风险能力较强。

第四节  评价结论

本项目全部投资所得税前、后的财务内部收益率均高于15%，在基准收益率情况下，全部投资所得税前、后的财务净现值均大于零，说明项目的财务盈利能力满足要求。本项目的借款偿还期为5.89年（含建设期2年），静态投资回收期为8.4年（税前，含建设期），说明项目的投资回收能力强。从盈亏平衡分析看，只要生产能力达到设计能力的40.3%，项目就可保本；从敏感性分析看，在各种因素分别变化时，均能保持财务内部收益率大于8%，说明项目的抗风险能力强。

综合上述，本项目的建设在财务上是可行的。

第五节                    社会效益分析

    一、玉林市水牛产业化养殖项目的建设，每年可为玉林市创造295万元的税收，扶持约260户农民发展专业化养殖，有效推动农村经济发展。

二、本项目实施后，将一次性给玉林市8000头青年妊娠牛进行人工授精，将全面推动玉林市水牛的品种改良，社会效益显著。

三、项目的建设可促进相关产业如运输业、印刷包装业、食品加工业等第三产业的发展。

四、项目的建设可直接安排336人就业,为该项目配套的相关企业和服务行业有近600个就业机会，对社会稳定起到积极作用。

五、本项目每年需向玉林市各乡镇农村收购青粗料3900万公斤，农民直接收入156万元，如果没有这个项目，这些青粗料只能被废弃，不能产生任何效益，而且还可能造成环境污染。

六、本项目每年约给社会提供300头杂交公牛和全部第一代杂交母牛以及部分第二代、第三代等优良母牛，将全面推动玉林市水牛品种改良，发展食草型肉畜，节约粮食，改善畜牧结构，对推动农村经济发展将起重要促进作用。

第三章  经济评价结论的评估

第一节  校核过程

    1、计算期、投产年、财务基准收益率、社会折现率取值是否正确。

2、固定资产分年投资计划是否有依据或相对合理。

3、对更新改造投资计划的考虑是否合理。

4、流动资金详算或粗算成果是否合理（详算时要核对周转次数的合理性）。

5、资金筹措方案的审查，是否执行预先拟定的筹措计划。

6、各项经营成本的审查，尤其是折旧计算、推销计算是否有不合理之处。

7、投产过程是否合理。

8、价格是否正确。

9、各项税率的取值是否有依据，尤其是所得税的减免问题一定要说明有关依据。

10、敏感性变化成果，是否已经计算。

11、对于手算成果还要从以下4方面进行校核。

①   建设期利息计算是否正确，是否真正做到“利滚利”。

②随意抽出2~3年，核对成本、损益、还贷三个表之间的互相依赖和先后循环关系是否正确。

③项目总投资加更新改造投资应等于折旧总额加摊销总额加回收固定资产余值加回收流动资金。

④资金来源与运用表中的盈余资金与损益表中的数值上是否有对应关系。

⑤核对其他表格的资料来源，中间成果引用是否正确。

12、对于使用软件计算的成果，上述校核过程可以省略。一般不提倡手算，手算的成果被示为不可靠成果。

13、经济指标的校核

主要指标有财务内部收益率、财务净现值、借款偿还期，资产负债率，流动比率，速动比率。国民经济内部收益率和经济净现值。

资产负债率=负债总额/资产总额（一般在0.5~0.7之间，不能太高，太高说明企业运转时较危险）

流动比率=流动资产/流动负债（一般要求大于2.0）

速动比率=（流动资产总额—存货）/流动负债（一般要求大于1.0）

14、什么样的项目才可行？

财务评价和国民经济评价结论都可行的项目可以通过，反之应予否定，国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定。对某些国计民生急需的项目，如国民经济评价结论好，但财务评价不可行，应重新考虑方案，必要时可向国家提出采取经济优惠措施的建议，使项目具有财务生存能力。

第二节       经济评价常见错误

    一、国内贷款利率取值不正确，甚至无依据或由建设单位领导研究确定。

二、报表不全，常常遗漏建设期利息表或其他报表，有时为阻止审核而故意遗漏重要循环报表，例如借款还本付息表。

三、合资项目不按合资项目的要求进行评价，反而执行国内一般项目的评价办法。

四、有时为提高项目财务可行性，人为地把别的项目效益计到项目内，但费用置之不顾。因此要做到效益和费用的口径一致，要“捆”便全面“捆”在一起。

五、为提高效益，故意提高价格或产量加快达产速度或不考虑实际销售能力只按生产能力算效益。

六、把理论上效益100%地计为财务效益，实际上应扣除直接销售损失。

七、所得税减免无依据或错误地引用“依据”或滥用所谓的“优惠政策”。

八、所得税的计算应在弥补上年亏损后进行，但一般不能连续超过5年。

九、折旧计算有误，有时竞出现折旧加摊销远远大于总投资的情况。人为加大折旧，提高还贷能力。有时人为地加速折旧。

十、还贷期间的累计未分配利润应在还贷结束后或有能力时及时转入分配，才能正确反映项目投资者的效益和流动比率、速动比率。

十一、税率取值缺乏依据。

十二、经营成本与现行同类企业相比明显偏低。

十三、边建设边投产项目的利息资本化和利息财务化问题处理不当，有时也引起折旧处理不当（未投产的单项工程不能提取折旧）。

十四、自行设置的表格与规范化的表格相差较大，不便审查。